2025年全球并购总额达到4.9万亿美元，同比增长40%，接近历史峰值（2021年为5.6万亿美元）。

供应链

2025年全球并购总额达到4.9万亿美元，同比增长40%，接近历史峰值（2021年为5.6万亿美元）。其中，大型交易是主要驱动力，超过50亿美元的mega deal贡献了73%的增量，超过100亿美元的交易数量达到60笔，为2021年以来最高水平。


核心驱动力只有一个：AI。

过去一年，美国云厂商平均每天资本开支达到7.6亿美元，大量资金投向数据中心、电力、半导体和基础设施。企业越来越倾向于“直接收购”关键技术和能力，而不是自己从零建设，这直接推动了AI相关并购潮。

但更关键的矛盾在于：

一边是并购需求爆发，另一边是资本反而更加紧张。

2025年用于并购的资本占比降至30年来最低，因为企业现金优先用于：
• AI资本开支
• 股东回购和分红
• 数据中心和算力基础设施
• 研发投入

换句话说，AI正在成为“资本黑洞”，挤压其他用途的资金。

与此同时，资本结构也在变化：

• 私募股权已占全球并购约40%
• 私募信贷规模已达2.1万亿美元
• 主权基金开始直接主导大型交易

本质上，传统银行资本正在被“私人资本体系”替代。

一句话总结：

AI不仅带来了capex超级周期，也正在重塑全球并购市场结构——企业通过并购抢算力、抢技术、抢生态，但真正能完成交易的，只会是现金流最强和融资能力最强的少数玩家。#人工智能[超话]#